《2024年中国企业违约债券回收率研究报告》由标普全球评级发布融资炒股平台，分析了2015 - 2024年中国企业境外美元债券和境内人民币债券违约及回收情况，主要结论如下：

1. 违约情况

境外债券：整体违约率从峰值下降，2024年初至今降至低谷，违约规模也大幅降低。房地产债券违约率下降明显，带动整体违约率走低，非房地产债券违约率也有所下降。

境内债券：非房地产债券违约率在2018年达到最高后回落，房地产债券违约率在2021年见顶后下降。平均违约规模减小，违约对市场冲击降低。政策因素引发了两轮违约潮，未来可能推动第三波。

2. 处置情况

境外债券：2024年清算数量激增，均为房地产债券，庭外处置尚未有完成案例，庭内处置数量减少。多数违约债券仍未处置，房地产债券未处置比例较高。庭外处置时，房地产债券多展期或置换，非房地产债券现金偿付较多；庭内处置时，房地产债券以资产组合为主，非房地产债券三分之一以现金偿付。

境内债券：庭内重整数量减半且均来自非房地产行业，房地产连续三年无庭内处置案例。多数房地产违约债券庭外处置，非房地产债券庭内处置比例更高。庭外处置多为展期，房地产债券展期占比高，非房地产债券部分含赔偿；庭内处置房地产债券以现金和股权组合赔偿，非房地产债券现金赔偿方式更多。

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3. 处置时间

境外债券：庭外处置耗时较短，庭内处置通常在6个月内完成。房地产债券庭外处置快但庭内处置慢。

境内债券：庭外处置时长2 - 13个月，庭内处置1 - 2年。房地产债券进入庭内流程后处置时间比非房地产债券长。

4. 现金回收率

境外债券：庭外处置平均现金回收率高于庭内处置。房地产债券现金回收率低于非房地产债券，无论是庭外还是庭内处置。

境内债券：庭外平均现金回收率远高于庭内。庭外处置中，房地产债券现金回收率低于非房地产债券；庭内处置中，两者相差不大 。

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发布于：广东省

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