本周美元疲软，金价再创新高，国内原油系走势跟随国际油价冲高回落。有色金属震荡偏强，黄金周涨幅超2%。黑色系整体下行，锰硅重挫超11%，焦煤、焦炭周跌幅超5%。化工品震荡偏弱运行在线期货配资，玻璃周跌幅超6%。农产品涨跌互现，豆类、生猪震荡偏弱，棕榈油引领油脂偏强运行，玉米、淀粉延续反弹，苹果涨幅超3%。

油脂板块走势分化 棕榈油延续反弹

本周油脂板块走势分化，棕榈油继续领涨。马来西亚棕榈油局报告显示，1月底马来西亚棕榈油库存环比下降7.56%，同比下降22%，低于市场预期，给棕榈油期价带来提振。目前国内油厂豆油库存去化，棕榈油库存低位，菜籽油库存攀升。受三大油脂库存的差异化影响，棕榈油最强，短期棕榈油仍是油脂板块的引领品种。

供需结构偏弱 双焦期价创一个月新低

本周双焦期货延续回落走势，期价创一个月新低。终端需求淡季压力下，钢材面临出货以及降价压力，且钢厂复产谨慎，铁水增幅减缓，对原料采购积极性不佳。焦化厂产能负荷维稳运行，多数焦企维持节前生产状态，上周247家钢厂焦炭库存仍处相对高位，独立焦企焦炭库存创近3年高位，整体供应宽松格局持续。元宵节过后，焦煤供应端压力不减，线上竞拍成交价格仍是跌多涨少，终端市场仍处于下行周期。供需结构偏弱的背景下，双焦期价持续下行。

多重因素推动 黄金再创新高

本周国际金价再创历史新高，市场对美国的关税政策忧虑升温，避险需求继续支撑金价。同时，美联储主席鲍威尔在本周第二次国会听证会上重申，美联储并不急于降息。美国1月CPI和PPI稳步上升，进一步证明通胀攀升，强化了美联储推迟降息的预期，令金价抵御通胀的金融属性得到凸显。此外，美元走软也为黄金上行提供空间。多重因素推动下，国内外黄金期价再创新高。

股期联动：黄金期价创新高 贵金属板块获得提振

在全球货币超发、美元信用弱化以及地缘局势升温、美国二次通胀风险上升的宏观背景下，以美国对外关税政策、海外风险资产收益受挫以及全球央行持续购金为代表，进一步强化黄金的避险价值与保值功能，伴随金价的大幅上扬，黄金牛市开始加速，对贵金属板块带来提振。

 

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李鹏飞

袁玉立

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